2009年基金投资机会不会少【原创】

2008 年已经过去，回顾去年初以来的基金投资报告，我们在文中用的最多字眼是坚持谨慎的投资策略。展望2009 年，我们希望能用更多乐观的字眼，把握更多的投资机会。我们有理由相信2009 的股市会比2008 年机会更多。

首先从目前市场资金面分析，尽管股市还面临着很多的不确定性，短期内看不到趋势性的机会，但是从资产的配置角度来说，股票比现金、债券更有吸引力，机构手中持有的现金和流动性较好的债券的比例已经是相当的高。而按照我们的判断，未来利率以及存款准备金率还有可能进一步下调，这样现金和债券的吸引力将会进一步下降，同时新增的流动性流继续较大比例流向现金和债券的可能性在下降。因此2009年对长期投资者来说，至少是一个很好的播种季节，即基金仓位会逐步增加。其次从投资时钟的理论来看，2009 年，基金的吸引力应该是一个逐步增加的过程。

从宏观面看，货币政策会进一步放宽，积极的财政政策会进一步推出和细化，并发挥效力，经济增速将探底回升。同时通货膨胀继续回落，因为高库存和过剩的产能还需要消化，一些周期性行业将企稳回升，直至有一个加速的过程，这时企业的利润会快速恢复，但是央行仍保持宽松的政策，流动性增加，这时也是加大配置股票的阶段。即09年是指数将在底部区域运行。

2009 年机会大于风险，但是如何把握时间之窗，对于基金来说，未来一段时间，需要做的是大跌敢买入，大涨敢抛出。这是因为上市公司业绩会有恶化的可能，而市场流动性会上升，业绩的不确定性使得一部分投资者对于市场相对谨慎，而流动性的上升能使得业绩下降带来的估值能维持在一定的水平上，因此，一段时间内A 股可能将是反复上下震荡的区间波动的格局。

在基金行业配置选择上，首先是以不变应变化，寻找有确定性增长的公司和行业，比如我们前期提到的把握内外有别的投资机会，还有一些股改有业绩承诺的公司。其次短期内，关注我们曾提到的梯度发展理论带来的相关投资机会，一是城乡梯度。如家电下乡补贴规模和产品类别的扩大，以推动农村消费。如将产品扩大到电脑、电热水器和电饭锅等，使得家电和部分电脑生产的上市公司受益。二是东部与中西部梯度，关注国家倾斜中西部发展的政策而因此获益的上市公司。如最近国务院常务会议部署的推进重庆市统筹城乡改革和发展。持有这两类行业仓位较高的基金，在2009年上半年值得关注。

另外，持有医药、铁建等行业的基金相对表现基本平稳。例如基建行业。西方发达国家目前几乎所有的基础建设都已完成，因此，目前其投资主要是升级型、技术改造型、功能恢复型投资，投资规模较小，投资对经济的拉动作用不大。我国尚处于工业化、城市化加速阶段，而中国现有基础设施还不能满足中国经济发展和居民生活水平提高的需要，西部开发、东北振兴、中部崛起战略正在拉动中国经济发展。具体表现在：交通建设（铁路、公路、机场、港口、桥梁建设）、能源建设（石油、煤炭、电站、电网建设）、城市基础设施建设和新农村建设等方面。因此，中国通过投资扩大内需、拉动经济增长仍有广阔的空间。经济刺激配套对农村的乘数效应高于城市，所以如果将较多资源投入于农村，刺激经济的作用更大。因此，2009年建筑业依旧看好。和基建行业关系密切的上下游产业，如钢铁行业、水泥行业可看好！

基金经理是基金的实际管理人，对市场热点把握，具体股票或投资品种选择以及买卖时机把握是非常关键，这些直接影响到一只基金的业绩。2009年是震荡的一年。市场需要基金经理有很强的操作能力。基金经理身为基金的操盘手，他的一举一动直接影响到基金的业绩。因此对基金经理的能力分析是选择好基金非常关键一环。

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